Рейтинги устойчивого развития: теоретические основы и институциональная эволюция

Статья посвящена теоретическим и институциональным аспектам формирования рейтингов устойчивого развития в условиях усиления требования к нефинансовой отчетности. Объектом исследования являются международные и национальные подходы к разработке методов рейтингования, а задачами – систематизация теоретических оснований методик рейтинговых агентств и выявление ключевых направлений их институциональной эволюции.

В результате исследования определены факторы методологической фрагментации рынка рейтингов устойчивого развития, включая разнообразие критериев, различия в шкалах оценки и отсутствие единых стандартов достоверности.

Авторами статьи показано, что указанные рейтинги функционируют как механизм снижения информационной асимметрии, передающий сигналы о нефинансовых рисках компаний, однако их интерпретация осложняется в связи с несопоставимостью методик. В работе обоснована необходимость перехода к регуляторной модели, обеспечивающей прозрачность, сопоставимость и верифицируемость рейтингов.

Практическая значимость анализа заключается в формировании основы для разработки национальной системы регулирования рынка рейтингования и повышения качества нефинансовой информации для заинтересованных пользователей. Исследование может представлять интерес для национальных регуляторов, профессиональных сообществ, а также для инвесторов и участников финансового рынка.

1. Mooij S. The ESG rating and ranking industry; Vice or virtue in the adoption of responsible investment? 2017. URL: https://ssrn.com/abstract=2960869 DOI: 10.2139/SSRN.2960869

2. Avetisyan E., Hockerts K. The consolidation of the ESG rating industry as an enactment of institutional retrogression. Business Strategy and the Environment. 2017;26(3):316-30. DOI: 10.1002/BSE.1919

3. Berg F., Kölbel J.F., Rigobon R. Aggregate Confusion: The Divergence of ESG Ratings. Review of Finance. 2022;26(6):1315–1344. DOI: 10.1093/rof/rfac033

4. Dorfleitner G., Halbritter G, Nguyen M. Measuring the level and risk of corporate responsibility — An empirical comparison of different ESG rating approaches. Journal of asset management. 2015;16(7):450-466. DOI: 10.2139/ssrn.2536265

5. van Zanten, J.A. Measuring companies’ environmental and social impacts: An analysis of ESG Ratings and SDG Scores. Organization & Environment. 2025;38(3):403-439. https://doi.org/10.1177/10860266251326895

6. Ferro A., Marazzina D., Stocco D. Uncovering ESG Ratings: The (Im) Balance of Aspirational and Performance Features. Corporate Social Responsibility and Environmental Management. 2025. Vol. 32. no. 5. P. 5895–5917. DOI: 10.1002/CSR.70007

7. Candio P. The influence of ESG score on financial performance: Evidence from the European health care industry. Strategic Change. 2024. Sep;33(5):417-27. DOI: 10.1002/JSC.2594

8. Martynova Y., Lukina I. Impact of ESG ratings on companies’ financial performance: Evidence from Asia. Journal of Corporate Finance Research. 2023;17(3):116-28. DOI: 10.17323/j.jcfr.2073-0438.17.3.2023.116-128

9. Kanoo R., Debi H., Bhuyan A.K., Barnali P., Saha A., Chakravarty E. et al. Does the ESG Performance Differ Across Sectors? An Insight into the Indian Corporate Landscape. International Journal of Economics and Financial Issues. 2025;15(1):246. DOI: 10.32479/ijefi.17333

10. Бабаева Ж.Р. ESG-рейтинги российских нефтегазовых компаний. Вестник ПБ (Вестник профессиональных бухгалтеров). 2022;2:34-40.

11. Вереникин А.О., Маханькова Н.А., Вереникина А.Ю. Измерение устойчивости развития крупных российских компаний. Российский журнал менеджмента. 2021;19(3):237-87. DOI: 10.21638/spbu18.2021.301

12. González-Pozo R., Arenas-Parra M., Quiroga-García R. et al. A proposal for refining the ESG methodology used by rating agencies. International Transactions in Operational Research. 2025;32(4):2003-2033. DOI: 10.1111/itor.13550

13. Бабкин А.В., Салимова Т.А., Солдатова Е.В. ESG-рейтинги: тенденции развития, международная и национальная практики. π-Economy. 2023;16(6):77-92. DOI: 10.18721/JE.16606

14. Ефимова О.В. ESG-рейтинги: актуальные проблемы формирования и использования. Вестник Академии знаний. 2023;4(57):104-9. DOI: 10.24412/2304-6139-2023-4-57-104-109

15. Miles M.B. Qualitative data analysis: an expanded sourcebook / M. B. Miles, A. M. Huberman. Thousand Oaks, CA: Sage Publications; 1994. 338 p.

16. Hertikasari A., Artha B. Credit ratings: A literature review. Journal of Business Management Review. 2022:3(6):474-485. DOI: 10.47153/jbmr36.4102022

17. Ерошкина Л.А., Агеева О.А. Нефинансовая отчетность: факторы и перспективы развития в России. Вестник Университета. 2019;9:119–125.

18. Гузов Ю.Н. Аудит в России: этапы и факторы развития. Социально-экономическое развитие России и Китая глазами российских и китайских экономистов. Рязанова В.Т., Эньфу Ч., ред. С-Пб—Пекин: Скифия-Принт; 2019. 312:159–170.

19. Бабаева Ж.Р., Семенов К.К., Семенова А.С. Трактовка ESG: систематический обзор литературы. Российский журнал менеджмента. DOI: 10.21638/spbu18.2024.205

20. Благов Ю.Е. ESG: трансформация интерпретаций. Российский журнал менеджмента. 2024:22(2):289–301. DOI: 10.21638/spbu18.2024.206

21. Данилов Ю.А. Устойчивые финансы: проблемы создания магистерских программ и учебных пособий. Вопросы экономики. 2025;24:126-142. DOI: 10.32609/0042873620252126142

22. Stevens S.S. On the theory of scales of measurement. Science. 1946;103(2684):677-680.

23. Streiner D.L., Norman G.R., Cairney J. Health measurement scales: A practical guide to their development and use. 5th ed. New York: Oxford University Press; 2015. 416:227-253.

24. Drempetic S., Klein C., Zwergel B. The influence of firm size on the ESG score: Corporate sustainability ratings under review. Journal of business ethics. 2020;1:333-360. DOI: 10.1007/s10551-019-04164-1

25. Dimson E., Mars P. and Staunton M. Divergent ESG rating. The Journal of Portfolio Management. 2020;47(1):75-86. DOI: 10.3905/jpm.2020.1.175

26. Chatterji A.K., Durand R., Levine D.I., Touboul S. Do ratings of firms converge? Implications for managers, investors and strategy researchers. Strategic management journal. 2016;37(8):1597-1614. DOI: 10.1002/smj.2407

27. Utz S. Corporate scandals and the reliability of ESG assessments: Evidence from an international sample. Review of Managerial Science. 2019;13(2):483-511. DOI: 10.1007/s11846-017-0256-x

28. Akerlof G.A. The market for ‘Lemons’: Quality uncertainty and the market mechanism. The Quarterly Journal of Economics. 1970;84(3):488–500. DOI: 10.2307/1879431

29. Spence M. Job market signaling. The Quarterly Journal of Economics. 1973;87(3):355–374. DOI: 10.2307/1882010

30. Selley D.C. The origins and development of materiality as an auditing concept. The Accounting Historians Journal. 1983;10(2):69–91. DOI: 10.2308/0148-4184.10.2.69

31. Christensen H.B., Serafeim G., Sikochi A. Why is corporate virtue in the eye of the beholder? The case of ESG ratings. The Accounting Review. 2022;97(1):147–175. DOI: 10.2308/TAR-2019-0506

32. Li F., Polychronopoulos A. What a difference an ESG ratings provider makes. Research Affiliates Publications. 2020. URL: https://www.researchaffiliates.com

33. MacNeil I., Esser I.-M. The European commission’s sustainable corporate governance report: A critique. European Business Organization Law Review. 2022;23:493–518.

34. Raucci D., Tarquinio L. Sustainability performance indicators and materiality: Evidence from Italian companies. Administrative Sciences. 2020;10(1);13. DOI: 10.3390/admsci10010013

35. Guzov I.N. History of auditing in Russia. Periodization and challenges of development. The Audit Financiar journal. 2016;6(138):651-658. DOI: 10.20869/AUDITF/2016/138/651